Исламские финансы: возможности взаимодействия

Отмечаемый в последние голы бурный рост объемов исламского финансового рынка и интереса к нему со стороны крупнейших зарубежных финансовых институтов ставит ряд вопросов о том, каковы перспективы взаимодействия исламских банков и российского финансового капитала. Главными из этих вопросов являются понимание взаимного интереса, потенциала и областей взаимодействия, а также возможных ограничений.

Несмотря на то что исламская финансовая система(1) считается сравнительно новым явлением, уже можно оценить ее основные параметры развития в сравнении с традиционными банковскими системами. Известно, что первый опыт создания исламского банка был предпринят в Египте в 1963 г., хотя характер этого финансового института не разглашался в открытых источниках из-за опасений быть обвиненным в исламском фундаментализме. Этот банк просуществовал четыре года и впоследствии был закрыт (по опубликованным сведениям, в рамках борьбы с "братьями-мусульманами"). В том же 1963 г. состоялся дебют исламского банковского учреждения в Малайзии.

На сегодняшний день исламский финансовый мир представлен примерно 370 работающими на непроцентной основе учреждений в более чем 50 странах, где есть потенциальная клиентская база в виде мусульманского населения или крупной исламской диаспоры. С учетом роста поступлений от экспорта энергоносителей за последний год масштабы исламских финансов на конец 2006 г. можно оценить величиной совокупных активов от 280 до 330 млрд. долл. США. В банковский сегмент входят около 250 организаций с активами от 260 до 310 млрд. долл. США. В число исламских финансовых учреждений следует включить также более 120 инвестиционных фондов, под управлением которых находится, по оценкам, 20-25 млрд. долл. США. В то же время, по оценке международной аудиторско-консультационной компании КПМГ, общий объем накопленных исламских инвестиций оценивается на конец 2006 г. суммой около 400 млрд. долл. США. Хотя эти объемы пока не позволяют говорить о значительном весе исламских финансов на рынках капитала, их ежегодный прирост находится на уровне около 15%, однако это свидетельствует о хорошей перспективе роста.

Исламские банки успешно справляются с задачей аккумулирования и приумножения капитала, что делает их схожими с западными инвестиционными компаниями и фондами. Так, по оценке агентства "Стэдард энд Пурз", исламские банки обладают весьма высокими показателями рентабельности капитала – на уровне 15-17%, которые превышают аналогичные показатели обычных банков, работающих с традиционными процентными финансовыми продуктами.

Еще большую схожесть можно увидеть в характере операций исламских банков и разделении рисков с клиентами. Согласно распространенному определению инвестиционной компанией считается организация, которая продает свой капитал, вкладывает поступления от продажи с целью достижения сформулированных инвестиционных задач и распределяет среди своих акционеров/пайщиков чистый доход и прирост капитала. Вкладчики в такой компании, владеющие акциями или паями, являются ее совладельцами, несут все риски прибылей и убытков и имеют право на участие в управлении.

В исламских банках, привлекающих средства клиентов по договорам беспроцентного типа, вклад также не защищен от потери номинальной стоимости. Поэтому снижение прибыльности операций банка означает для вкладчика принятие на себя части балансовых убытков и в этом смысле они мало чем отличаются от пайщиков инвестиционного фонда. Различие в том, что клиенты исламского банка, принимающие на себя риски его операций, не становятся его совладельцами и вынуждены пассивно подстраиваться под инвестиционную политику банка.

С точки зрения основных параметров и условий ведения бизнеса можно говорить о наличии определенных предпосылок для взаимного интереса между российским и исламским банковским сектором. Судя по опубликованным данным, стоимость банковских активов в России и в исламских государствах вполне сопоставимы, хотя до настоящего времени банковская система в России развивалась более высокими темпами, чем в исламских странах. В обоих случаях банковская система приспособилась к достаточно высокому уровню совокупных инвестиционных рисков и научилась извлекать из этих рисков оправданный доход, хотя и различными методами.

Как видно из вышесказанного, высокая доходность собственного капитала исламских банков, поддерживаемая в течение достаточно длительного времени, может в среднесрочной перспективе сделать этот сектор привлекательным для вложения российского банковского капитала. Однако сейчас у большинства крупных российских банков, как частных, так и с государственным участием, доходность капитала находится на более высоком уровне в силу двух главных причин: наличия в их структуре инвестиционно – банковских подразделений, обеспечивающих очень значительную доходность операций без отвлечения капитала, и недостаточной насыщенности российского рынка финансовых услуг. Поэтому в ближайшие годы более вероятен интерес к вложению капитала со стороны исламской финансовой системы в российские банки, чем наоборот.

Основные исламские экономические и финансовые теории, которые были разработаны во второй половине XX в., характеризуются существенной изолированностью от западной экономической мысли и ориентацией исключительно на канонические религиозные тексты ислама. Во многом это связано с тем, что для ислама характерна неразделимость веры (религии) и социального порядка (организации власти, семьи, экономической жизни), что не позволяет адекватно использовать существующие западные экономические модели.

По мнению ряда экспертов, в отличие от современного западного капитала с акцентом на частное предпринимательство, исламский капитал имеет четкую религиозно-этическую ориентацию. Важным аспектом исламского мировоззрения является понятие джихада. Согласно мусульманским концепциям вера в бездействии не имеет никакой пользы. И проявление ислама в действии мусульмане называют джихадом.

Исторически капитал рассматривается исламистами как ресурс двойного назначения: с одной стороны, это просто деньги и возможности инвестирования, а с другой – это инструмент экспансии и ведения джихада. Именно по этой причине многие аналитики называют Великобританию – страну, где имеются многочисленные шариатские финансовые институты – рассадником исламского терроризма. Согласно докладу главы контрразведывательной службы МИ-5 в Великобритании в настоящее время действуют около 200 экстремистских исламских ячеек, численностью более 1500 человек(2).

В русле этих религиозно-экономических теорий происходит аккумулирование капитала для целей социально-экономического развития, с которым тесно связан специфический экономический механизм – закят, существующий со времени основания ислама и изначально направленный против накопления бездействующего богатства. Данный механизм носит религиозно-императивный характер, поскольку относится к числу главных религиозных обязанностей, а средства закята должны направляться на цели поддержки бедных и выравнивания социально-экономических условий в целом. Как только в какой-либо стране создается система сбора закята и начинает действовать исламское казначейство, именно такое казначейство принимает на себя основной объем функций по беспроцентным ссудам.

Имеются неоднозначные толкования исламскими богословами норм шариата в отношении того, что и в каких объемах подлежит обложению закятом. Однако есть принципиальное согласие в том, что обложению подлежат те активы, которые находятся в собственности, количество которых превышает некоторый необходимый минимальный уровень и которые предназначены для увеличения богатства. Согласно публикуемым данным облагаются по системе закят различные рыночные активы по ставке 2,5% в год от их стоимости (остатки на счетах, акции, запасы товаров, основные фонды, доходы), сельскохозяйственный урожай по ставке 5,0%, если производитель создает системы ирригации на свои средства, и по ставке 10,0%, если происходит полив дождевой водой, добыча природных ресурсов типа нефти, золота по ставке 20,0%.

Ислам разделяет функции денег как технического инструмента для обслуживания хозяйственной деятельности и средства накопления. Согласно исламской политэкономии деньги могут рассматриваться как потенциальный капитал, однако получение прибыли владельцем капитала требует от него активного участия в проекте наравне с держателями других факторов производства. Сами по себе деньги не есть товар, который можно продать и получить выгоду.

Из этого центрального положения исламской экономической доктрины происходит понятие риба, которое означает приращение, превышение. Применительно к деньгам ислам рассматривает рибу как грех и ставит ее вне закона. Декларируя стремление к экономической системе, основанной на справедливости, ислам считает, что деньги не могут прирастать сами по себе, когда они ссужаются под процент. Объяснением этого служит тезис о том, что суживание денег под процент как клиентом банку, так и банком другому клиенту приводит к несправедливой эксплуатации в той или иной форме. Для прироста капитала необходим доход от применения других факторов производства – труда, предпринимательского таланта, земли, а не только от обладания деньгами.

Исламская идеология не отрицает в принципе концепцию стоимости денег во времени, но рассматривает эту категорию для контрактов купли-продажи, а не для кредитных отношений. Считается, что компенсировать заимодавца деньгами – нормально, но лишь пока его капитал используется для создания стоимости, равной или большей, чем та, которая компенсируется. Вместо процентных методов предоставления капитала исламские банки используют финансирование по принципу разделения прибылей и убытков.

Кроме взимания процента, нормы шариата запрещают исламским банкам финансировать производство алкоголя и табачной продукции, азартные игры, традиционное страхование, проституцию и порнографию, производство оружия, наркотиков и их сбыт, свиноводство и переработку свинины.

Ниже приводится краткая характеристика основных видов финансовых инструментов, которые могут использоваться в соответствии с нормами шариата.

Активные операции: паевое, акционерное и долговое финансирование

Мудараба – договор, по которому владелец избыточных средств (рабб аль-мал) доверяет их лицу (мударибу), обладающему возможностями и предпринимательским опытом для их эффективного использования. Доход от средств, пущенных в оборот, распределяется между рабб аль-малем и мударибом в заранее согласованной пропорции. Убытки несет рабб аль-мал за исключением случаев ненадлежащих действий, небрежности или нарушения договора, а мудариб в случае убыточности проекта не получает вознаграждения за свои усилия. Как правило, рабб аль-мал не имеет контроля над управлением проектом. Исламские финансовые институты часто используют модель двусторонней мударабы, когда для привлечения средств банк выступает в качестве мудариба, а при их размещении – в качестве рабб аль-маля.

Мушарака – договор партнерства в широком смысле, по которому между финансовым институтом и его клиентом прибыль и убытки проекта делятся в заранее согласованных пропорциях, чаще всего пропорционально долям в финансировании проекта. Имеются различия с точки зрения прав, закрепленных за партнерами. По варианту муфавада партнеры получают равные права на управление и распоряжение имуществом компании. По варианту айнан один из партнеров может получить больше прав на управление. Вариант айнан является более распространенным, так как банки могут поручать функции управления клиенту за дополнительное вознаграждение. Договоры мушарака, предполагающие долгосрочные отношения, широко используются для финансирования инвестиционных проектов.

Мурабаха – договор на покупку и перепродажу, согласно которому банк по поручению клиента приобретает у поставщика материальный актив. Цена последующей продажи определяется на основе стоимости плюс норма прибыли и заранее оговаривается с будущим покупателем, который выплачивает всю сумму целиком или платит в рассрочку. Это наиболее простой и популярный способ финансирования, при котором стороны не согласовывают коэффициент участия каждого партнера в прибыли.

Бай' ас-салям, или Салям, – договор на покупку с отсроченной поставкой товаров, по которому цена уплачивается вперед, и часто эта цена бывает ниже цены за наличный товар. По сути, этот тип договора является авансовым кредитованием, когда количество, свойства, время передачи и цена товара должны быть определены в момент заключения соглашения. Этот тип договора может применяться в основном к движимому имуществу со стандартными характеристиками за исключением золота и других товаров, могущих заменить деньги.

Бай' алжил – договор купли-продажи по отсроченной согласованной цене, которая включает в себя издержки, понесенные поставщиком. Оплата производится в будущем разовым платежом или по графику. В исламском финансовом мире данный тип договора представляет собой сделку между банком и покупателем, где банк приобретает товар и продает его покупателю по повышенной цене, уплачиваемой в рассрочку.

Истисна' – вид договора купли-продажи, предмет которого не существует в момент заключения соглашения (например, здание, оборудование). Необходимыми условиями этого договора являются согласованные цена товара и его основные характеристики. Важное отличие истисны' от бай' ас-саляма состоит в том, что плата за товар предоставляется не авансом до получения товара, а поэтапно по мере выполнения работы или изготовления товара. Другое отличие в том, что при ис-тисне' поставщиком товара выступает не клиент, а банк. Истисна' как метод долгового финансирования широко применяется для долгосрочных проектов и уникальных видов оборудования.

Иджара – договор аренды в широком смысле. По этому договору банк по требованию клиента приобретает актив и сдает его в аренду клиенту. Право собственности остается у банка, который несет все риски собственника. Продолжительность договора и размер арендной платы оговариваются заранее. Договор иджара может считаться эквивалентом договора об операционном лизинге.

Иджара ва иктина' – договор, близкий к иджаре. Отличие заключается в том, что по данному договору у клиента существует обязательство выкупить актив у банка к концу арендного срока. Этот тип договора считается аналогом договора о финансовом лизинге.

Кроме описанных выше операций по размещению средств, исламские финансовые институты осуществляют гарантийные операции за комиссию.

Пассивные операции

Кард хасан – беспроцентная ссуда, выданная из чувств сострадания, благорасположения. Право распоряжения этими средствами имеется у ссудополучателя. При возврате вкладчику его средств банк может по своему усмотрению, если его деятельность оказывается прибыльной, присовокупить к номинальной сумме некоторую надбавку. По этой причине данная форма широко используется исламскими финансовыми институтами при формировании пассивов и в активных операциях.

Амана – другая форма безвозмездной ссуды, при которой право распоряжения сохраняется за заимодавцем. При формировании пассивов в рамках этого типа договоров, во-первых, клиент уплачивает некоторую комиссию за исполнение своих поручений и, во-вторых, банк имеет право вкладывать эти средства только в конкретные согласованные с клиентом проекты.

Сукук – исламские беспроцентные облигации, доходность которых ориентирована на ставки межбанковского рынка. Они могут быть номинированы в различных валютах и иметь в качестве базового актива, например, лизинговые поступления по типу иджара или контракты на поставку цветных металлов по типу салям.

Согласно исламским канонам мушарака и мудараба как основанные на партнерстве сторон виды финансирования должны являться основными, однако на практике не всегда удается полностью следовать шариатским догмам. По оценкам экспертов, их доля в структуре активных операций постепенно возрастает и сейчас находится в пределах 30 – 40% от общего объема операций.

Несмотря на религиозно-этический императив в практике исламских финансовых институтов, так же как и в традиционных финансовых организациях, время от времени случаются злоупотребления со средствами клиентов. Например, известен случай, имевший место в конце 80-х годов в Египте, когда махинации со средствами вкладчиков исламских инвестиционных фондов привели к громкому скандалу и дали повод обвинить исламские банки в "одурачивании простых людей и манипулировании религией для достижения самых ужасающих целей"(3).

Для понимания обшей ситуации с распространением исламских финансов важно отметить, что, несмотря на огромную пропагандистскую и в ряде стран государственную поддержку, шариатские банки не смогли пока вытеснить традиционные процентные банки даже в мусульманских странах. До сих пор в странах мусульманского мира исламские банковские институты находятся в состоянии анклава. Многие состоятельные мусульмане продолжают хранить свои долгосрочные авуары в западных банках, проявляя тем самым недостаточную лояльность к вере. Причина этого, как указывают исламские финансовые аналитики, кроется главным образом в недостаточном доверии к мусульманским банкам. В результате ресурсная база шариатских банков в основном представлена краткосрочными ресурсами.

Исследователи исламских финансов отмечают, что если бы банки строго следовали шариатским принципам справедливого разделения прибыли, то клиенты исламских банков получали бы значительно более высокий доход на свои вклады. Но факт состоит в том, что основная часть прибыли остается у исламских банков, несмотря на декларируемые благие намерения.

Ориентиром при расчете доходности долговых финансовых инструментов – му-рабаха, салям, бай' аджил, истисна' и иджара – выступают такие индикаторы международных рынков капитала, как LIBOR или EURIBOR. Кроме этого, в стоимость денег закладываются собственные административные расходы финансовых институтов. В результате, по наблюдениям ряда исламских экспертов, финансовый результат для клиента, пользующегося шариатскими финансовыми продуктами, во многих случаях оказывается таким же, как в случае традиционных процентных сделок с западными банками. Это порождает определенный скепсис по поводу декларируемых этических преимуществ исламских банков и дает основания предполагать, что кроме другой документальной формы отношений шариатские финансовые институты решают в основном идеологические задачи для целей поддержки и распространения ислама.

Проблема соответствия целей и реальных действий исламских банков, порождающая недоверие к ним, во многих случаях усугубляется весьма своеобразной структурой баланса самого банка и отличными от принятых правилами управления рисками, которые находятся под влиянием религиозной доктрины. Несовместимость шариатской модели финансового управления финансовыми институтами с распространенной международной практикой (МСФО, аудиторские подходы, Базельские соглашения, принципы управления рисками и риски) имеет результатом постепенное создание специфической исламской системы межгосударственных и национальных регулирующих организаций.

Так, например, Организация по отчетности и аудиту для исламских финансовых институтов выпустила в последние годы стандарты по отчетности, аудиту, корпоративному управлению и соблюдению шариатских норм, правилам расчета достаточности капитала для исламских финансовых организаций. Другая международная организация – Совет по исламским финансовым услугам – ввела в действие стандарты в области достаточности капитала и принципов управления рисками для финансовых институтов, предлагающих шариатские услуги. Исламское международное рейтинговое агентство при оценке банков и присуждении рейтинга рассматривает в качестве первого критерия степень соответствия шариату и лишь потом кредитоспособность, финансовые показатели и качество корпоративного управления финансовых институтов.

Раскрытие информации в течение длительного времени было серьезной проблемой в развитии исламских финансовых институтов, что создавало существенные препятствия для понимания их бизнеса. Только в последние годы степень открытости повысилась до такого уровня, что финансовые специалисты смогли с определенными ограничениями анализировать качество менеджмента, различные виды рисков, качество и структуру активов. Тем не менее многие исламские банки продолжают избегать раскрытия информации о проблемных активах со ссылкой на то, что под эти активы созданы резервы.

Другим сдерживающим фактором, который оказывает влияние на развитие исламских финансовых институтов, считается отсутствие нормативной базы, с одной стороны, совместимой с доминирующей мировой финансовой системой, а с другой – адекватной нормам шариата. В силу этого обстоятельства в каждой не исламской стране, где делаются попытки начать применение шариатских финансовых услуг, возникает конфликт с национальной правовой системой. Чаще всего исламские финансовые институты вынуждены радикальным образом адаптировать свою практику под требования местных правовых систем или создавать дочерние компании, которым перепоручается проведение отдельных операций.В целом ситуация в России для инвестирования капитала исламскими банками является благоприятной в силу наличия значительной мусульманской диаспоры и высокого спроса на банковские услуги. Однако безусловным ограничением для прихода исламских банков на российский рынок может оказаться необходимость следования нормам шариата, что без сомнения создаст дополнительные финансовые, организационные и иные трудности ведения бизнеса. В этой ситуации возможны два пути: выполнение шариатских требований с использованием принятых в России финансовых инструментов или ведение бизнеса без норм шариата, что представляется более перспективным.

В постперестроечное время неоднократно в разных российских регионах предпринимались попытки создать полноценный исламский банк, но эти попытки не увенчались успехом. Пока существует только один небольшой финансовый институт, расположенный в Москве, – КБ "Бадр-Форте Банк"(4), практика которого признается соответствующей шариату. Этим банком была разработана схема кредитования, при которой банк покупал по сделке репо у заемщика вексель с обязанностью последнего выкупить обратно через определенное время данный вексель по согласованной цене. Известны также планы крупного казахстанского банка "ТуранАлем" развивать в России исламские финансовые услуги через свои дочерние структуры – Волжко-Камский акционерный банк и Славинвестбанк.

* * * * * * *

(1) Здесь и далее под термином "исламский "применительно к банкам будут пониматься такие финансовые институты, которые следуют нормам шариата и в этом смысле термины "исламский " и "шариатский" будут использоваться как синонимы. При этом надо отметить, что далеко не все финансовые институты, действующие в странах с преобладающей мусульманской религией, являются исламскими.

(2) Известия, 13.11.06.

(3) Cairo Times, 03.04.97.

(4) В связи с неисполнением кредитной организацией федеральных законов, регулирующих банковскую деятельность, а также нормативных актов Банка России, неоднократным нарушением в течение одного года требовании ФЗ "О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма", Банк России принял решение (приказ от 04.12.2006 N ОД-658) отозвать с 5 декабря 2006 г. лицензию на осуществление банковских операции (в рублях и иностранной валюте) у кредитной организации КБ "Бадр-Форте Банк" (регистрационный N 1567 от 11 сентября 1991 г.).